Рейтинговое агентство AK&M присвоило кредитный рейтинг ОАО АФК «Система» по национальной шкале на уровне «А+» со стабильными перспективами. Рейтинг «А» означает, что АФК «Система» относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

Одним из основных факторов высокой рейтинговой оценки является высокая эффективность основной деятельности и динамичное развитие. В последние годы доходы АФК «Система» устойчиво увеличивались, а показатели рентабельности находились на высоком уровне. За 9 месяцев 2008 года выручка АФК «Система» составила $12.6 млрд., что на 36.8% больше, чем за аналогичный период 2007 года. Прибыль компании также растет. По итогам 9 месяцев 2008 года операционная прибыль АФК «Система» выросла 22.6%, а показатели EBITDA и OIBDA – на 28.9% и 31.6% соответственно. По итогам 9 месяцев 2008 года ROS составила 22.56%, рентабельность по EBITDA - 27.93, а рентабельность по OIBDA - 36.48%.

Среди факторов, поддерживающих рейтинг, выступает диверсифицированность бизнеса. Компании, контролируемые АФК «Система», работают в различных секторах экономики, таких как телекоммуникации, банки, торговля, высокие технологии другие, что снижает волатильность денежных потоков и повышает устойчивость к отраслевым рискам.

При этом в настоящее время  более 70% суммарных доходов АФК «Система» обеспечивается телекоммуникационным сектором. Доминирование телекоммуникационной составляющей, с одной стороны, снижает эффект диверсификации, но с другой стороны, позволяет получить устойчивый денежный поток не столь сильно зависящий от текущей конъюнктуры как другие бизнесы. Кроме того, в перспективе можно ожидать повышение уровня диверсификации доходов, в частности за счет приобретения предприятий Башкирского ТЭК.

Фактором, поддерживающим рейтинговую оценку, является так же относительно невысокий уровень долговой нагрузки и удовлетворительная структура долга. Несмотря на увеличение абсолютных объемов долга вследствие активной инвестиционной политики генерируемые компанией денежные потоки создают предпосылки для качественного обслуживания обязательств. Выручка АФК «Система» существенно превышает и краткосрочный долг и суммарные обязательства, а годовые показатели EBITDA и OIBDA выше объемов краткосрочного долга. При этом темпы роста доходов превышают темпы роста обязательств, что свидетельствует о снижении уровня долговой нагрузки. В последние годы отмечается устойчивое снижение соотношения объема долга корпорации к основным потокам прибыли (EBITDA, OIBDA).

Долгосрочные кредиты и займы, являющиеся наиболее надежным способом финансирования в части инвестиционной деятельности, в портфеле АФК «Система» занимают большую долю, что снижает краткосрочную долговую нагрузку и повышает финансовую устойчивость. На начало марта 2009 года в прямом долге АФК «Система» доля краткосрочного долга составляет только 18%.

Приобретение контрольного пакета предприятий Башкирского ТЭК за $2.5 млрд. с использованием 7-летнего кредита ВТБ привело к росту обязательств корпорации, однако увеличился именно долгосрочный долг.

Среди факторов, ограничивающих рейтинговую оценку можно назвать высокие валютные риски. В структуре обязательств АФК «Система» достаточно высока доля кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте, что является фактором риска в условиях колебаний валютных курсов и нестабильности на мировых финансовых рынках.

Проводя активную инвестиционную политику и привлекая инвестиции на финансовых рынках, АФК «Система» сильно подвержена влиянию рыночных и макроэкономических рисков. Большинство компаний, принадлежащих АФК «Система», до последнего времени довольно успешно развивались, однако, высоким темпам их развития во многом способствовала благоприятная макроэкономическая ситуация, а также возможность на выгодных условиях привлекать внешнее финансирование для реализации своих проектов. Учитывая существенно ухудшившуюся ситуацию в экономике и на финансовых рынках, в краткосрочной перспективе возможно замедление темпов роста или снижение объемов доходов, генерируемых некоторыми из них. Кроме того, ряду компаний для сохранения финансовой устойчивости и позиций на рынке может потребоваться финансовая поддержка. В краткосрочной перспективе вследствие влияния финансового кризиса, вероятно, замедление динамики их развития из-за ухудшения условий привлечения финансирования для реализации инвестиционных проектов. Однако влияние данных рисков снижается диверсифицированностью активов АФК «Система».

АФК «Система» является одной из крупнейших в России публичных диверсифицированных корпораций, контролирующей крупные публичные активы в различных секторах бизнеса. Компании, контролируемые АФК «Система», обслуживают свыше 100 миллионов потребителей в России, СНГ и Восточной и Западной Европе. Среди них ОАО «МТС», ОАО «Комстар-ОТС», Московский Банк Реконструкции и Развития, ОАО «СИТРОНИКС» ВАО «Интурист», Группа компаний «Детский мир» и ряд других.

В апреле 2009 года АФК «Система» исполнила сделку по покупке у мажоритарных акционеров, принадлежащих им пакетов акций предприятий башкирского ТЭК (ОАО АНК «Башнефть», «Уфанефтехим», «Новойл», «Уфаоргсинтез», «Уфимский НПЗ» и «Башкирнефтепродукт»).

Контакты: Рейтинговое агентство АК&M
(495) 916-70-30 Яркоев Сергей